MENU
Szukaj
SZUKAJ Zamknij
Powrót Wycena

Typy wycen

Dokonywanie wyceny wartości spółki sprawia trudność w odniesieniu do nowo powstałych podmiotów, dlatego nie każdy się tego podejmuje.

Wyróżniamy kilka typów wycen, które stosuje się w odniesieniu do przedsiębiorstw, lecz nie wszystkie z nich mają zastosowanie w przypadku startupu. Wycena startupu jest o tyle kłopotliwa, że nie ma on zbudowanej historii, na bazie której można oszacować poziom przychodów czy spodziewanych zysków, a więc dokonywanie wyceny metodą majątkową jest właściwie niemożliwe.

Przygotowanie wyceny spółki na początkowym etapie jej istnienia jest zawsze kompromisem pomiędzy oczekiwaniami założycieli firmy, realnym spełnieniem założeń, jakie sobie wytyczyli a ryzykami, z którymi będą się mierzyć. Nie ma jednego właściwego paradygmatu, jak sporządzić wycenę, dlatego też niektóre fundusze venture capital we własnym zakresie opracowują wzory sporządzenia wyceny.

Punktem odniesienia pomocnym przy dokonaniu wyceny jest niewątpliwie innowacyjność startupu, a co za tym idzie: potencjał jaki ma, by odnieść sukces. Brana jest więc pod uwagę przewaga konkurencyjna, a właściwie: predyspozycje do osiągnięcia tej konkurencyjności. Przy dokonywaniu wyceny należy więc spojrzeć na wyniki spółek, z którymi startup będzie się ścigał o miano najlepszego dostawcy oferowanego rozwiązania czy usługi. Sprawdzi się więc tutaj metoda porównawcza.

Decydując się na metodę porównawczą brane są pod uwagę takie zmienne jak wartość aktywów spółki, zysk netto oraz przychód netto ze sprzedaży. Jest ona względnie łatwa do przeprowadzenia, gdyż niezbędne do wyceny dane na ogół są powszechnie dostępne. Ten typ wyceny jest o tyle zasadny, że odnosi się do bieżących wartości rynkowych, nie historycznych, czyli w miarę możliwości daje aktualny obraz wartości spółki.

Pełniejszy obraz rzeczywistej wartości spółki może dać wycena metodą dochodową. W tym przypadku można wyceniać startup biorąc pod uwagę generowane zyski czy dywidendy. Najpopularniejsza wśród startupów jest wycena DCF (discounted cash flow), kiedy szacuje się wartość spółki w oparciu o prognozowane zdyskontowane wolne przepływy pieniężne. Tym sposobem sprawdza się wartość spółki na podstawie oczekiwanej wartości gotówki, która zostanie wypracowana w kolejnych latach, przy jednoczesnym wzięciu pod uwagę potencjalnego ryzyka. Na ten sposób wyceny wpływ ma przyjęta stopa dyskontowa, która jest uzależniona od takich czynników jak prognozowana stopa zwrotu bądź od czynników zewnętrznych jak inflacja czy stopa referencyjna. Co istotne, przy wycenie DCF stopa dyskontowa uwzględnia premię za ryzyko rynku kapitałowego (ERP – equity risk premium).

Powrót Wycena