MENU
Szukaj
SZUKAJ Zamknij
Powrót Wycena

Cap table

Przygotowanie struktury udziałowej, czyli cap table (capitalization table) leży po stronie startupu, który w ten sposób przybliża funduszom VC strukturę swojej spółki.

Dokument cap table powinien zostać przygotowany w sposób maksymalnie przejrzysty. Do najważniejszych informacji, które powinny się w nim zawrzeć należy zaliczyć: spis wspólników wraz z wielkością posiadanych przez nich udziałów czy akcji, informacje dotyczące ich udziału procentowego oraz lista prezentująca papiery wartościowe spółki.

Z oczywistych względów cap table startupu, który jest na wczesnym etapie działania, będzie zawierał jedynie podstawowe dane dotyczące rozkładania się udziałów w spółce. Z upływem czasu dokument ten będzie coraz bardziej rozbudowany, gdyż będzie uwzględniał inwestorów pozyskanych w kolejnych rundach finansowania.

Już na etapie tworzenia cap table da się zauważyć, czy pomiędzy inwestorami a założycielami startupu zachodzi zdrowa równowaga. Dobrze przygotowana struktura udziałowa wyraźnie pokazuje, czy founder ma wystarczająco dużo udziałów, by mieć silną motywację do rozwoju spółki (zbyt niski udział w zyskach firmy może powodować, że jego zaangażowanie osłabnie). Z kolei budowanie firmy w oparciu o nieaktywnych akcjonariuszy jest też ryzykowne, gdyż niezaangażowane podmioty (m.in. doradcy czy aniołowie biznesu) na pewnym etapie rozwoju firmy mogą stracić motywację albo zwyczajnie przestać się sprawdzać.

Chcąc uniknąć rozczarowania warto już na etapie wyboru funduszu VC zorientować się, jaki udział własnościowy jest jego celem. Jeśli okaże się, że dany fundusz nie zejdzie poniżej 20 proc. czy 30 proc., może warto rozejrzeć się za innym inwestorem. Niemniej nie należy generalizować, ponieważ wiele zależy od celów biznesowych obu stron. Bo choć z definicji startup powinien być innowacyjny i aspirować do osiągania milionowych zysków, bywa, że zarówno founderzy jak i inwestorzy celują znacznie niżej.

Fundusz VC, poprzez analizę struktury udziałowej startupu sprawdza, czy ma on potencjał inwestycyjny. Udziały w startupie powinny zostać więc tak rozdysponowane, aby fundusz wchodząc w tę inwestycję, miał przesłanki do tego, że będzie miał możliwość zwiększenia swojego zaangażowania w kolejnych rundach finansowania. Wprawdzie na późniejszym etapie funkcjonowania spółki dopuszczalne jest odkupienie od obecnych inwestorów udziałów, jednak nigdy nie ma gwarancji, że będą chcieli je zbyć, zwłaszcza, jeśli startup zacznie przynosić zysk.

Powrót Wycena